La naturaleza del problema de la inflación en la zona euro está cambiando y las tasas de interés tendrán que ser más altas durante más tiempo de lo que habían estimado los políticos y los inversores, dijo el martes Christine Lagarde, presidenta de la Eurozona del Banco Central Europeo.
Si bien los impactos que elevaron la tasa de inflación de la región por encima del 10 % a fines del año pasado, como los cuellos de botella en la cadena de suministro durante la pandemia y el aumento en los precios de la energía después de la invasión de Ucrania por parte de Rusia, han comenzado a desvanecerse, su impacto aún se está extendiendo por todo el mundo. economía. Esto hace que la inflación sea más persistente, dijo Lagarde en la décima conferencia anual del banco central en Sintra, Portugal.
La caída más lenta de la inflación «se debe a que la inflación se mueve a través de la economía en fases, a medida que los diferentes agentes económicos intentan pasarse los costos entre sí», dijo Lagarde. Las empresas han pasado los costos a los clientes y los trabajadores ahora están tratando de compensar la pérdida de salarios causada por los altos precios.
Los banqueros centrales de toda Europa y más allá, desde Canadá hasta Sudáfrica, incluidos el presidente de la Reserva Federal, Jerome H. Powell, y Andrew Bailey, gobernador del Banco de Inglaterra, se reunieron en Sintra en un momento difícil para los responsables políticos que luchan por reducir la inflación sin causando un dolor económico innecesario.
Los bancos centrales de todo el mundo han aumentado agresivamente las tasas de interés, y aunque el impacto total de estas medidas aún no se ha sentido en las diferentes economías, los legisladores están tratando de determinar si tienen bajo control el problema de la inflación.
A principios de este mes, el Banco Central Europeo, que establece la política para los 20 países que usan el euro, elevó las tasas de interés a su nivel más alto desde 2001 y dijo que es probable que sigan nuevos aumentos. Los precios al consumidor en la eurozona subieron un 6,1% en mayo respecto al año anterior, el ritmo más lento en más de un año. Pero los formuladores de políticas todavía están preocupados por la inflación subyacente, que excluye los precios de los alimentos y la energía, y es una forma de medir cuán profundamente se están arraigando las presiones de los precios en la economía. Esta medida cayó a 5,3% en mayo, desde 5,6% el mes anterior.
El banco central “tendrá que devolver las tasas a niveles lo suficientemente restrictivos y mantenerlas allí durante el tiempo que sea necesario”, dijo Lagarde el martes.
Para que la inflación en la zona euro regrese al objetivo del 2% del banco central, las empresas deben absorber costos salariales más altos y aceptar márgenes de ganancias más bajos, agregó.
El año pasado, las empresas pudieron traspasar el aumento de los costos rápidamente, en parte porque los clientes no pudieron discernir si los precios más altos se debían a los altos costos comerciales oa la obtención de mayores ganancias, dijo. Así, las utilidades aportaron alrededor de dos tercios a la inflación interna, en comparación con un tercio, que era el promedio de las dos décadas anteriores.
Los trabajadores ahora buscan salarios más altos para compensar su pérdida de poder adquisitivo. El banco central espera que los salarios aumenten un 14% para fines de 2025 a medida que regresen a los niveles previos a la pandemia, una vez ajustados por inflación.
La inflación puede reducirse y los trabajadores pueden recuperar algunos salarios perdidos si la política monetaria es lo suficientemente estricta, dijo Lagarde. Para que esto funcione, la política debe restringir la economía al reducir la demanda para que las empresas no puedan trasladar completamente el costo de los salarios más altos a sus clientes. Si esto no sucede, la inflación se mantendrá obstinadamente alta.
El banco central deberá tener una «política más persistente» para combatir las señales de una inflación más duradera, dijo Lagarde. Esto significa mantener las tasas de interés en niveles restrictivos hasta que los políticos estén seguros de que se ha resuelto la recuperación salarial.
«Hemos hecho un progreso significativo», dijo Lagarde. «Pero ante un proceso inflacionario más persistente, no podemos vacilar y aún no podemos cantar victoria».
El banco central no podrá decir en el corto plazo con certeza si se alcanzó el pico en las tasas de interés, agregó.
La noche anterior, los banqueros centrales habían recibido una severa advertencia del Fondo Monetario Internacional. «La inflación está tardando demasiado en volver al objetivo», dijo en un discurso Gita Gopinath, la primera subdirectora ejecutiva de la organización.
La Sra. Gopinath marcó la pauta para la conferencia, que durará hasta el miércoles, diciendo que los bancos centrales deben ir más allá para reducir la inflación, a pesar de los costos económicos.
Incluso con las medidas adoptadas por los bancos centrales mundiales, «la batalla no será fácil», dijo la Sra. Gopinath. “Las tensiones financieras pueden intensificarse y es posible que el crecimiento deba ralentizarse aún más”.
