febrero 27, 2024

La Fed suspende las subidas de tipos de interés, pero sugiere que vendrán más

Los funcionarios de la Reserva Federal mantuvieron las tasas de interés sin cambios el miércoles, omitiendo un aumento después de subir las tasas 10 veces seguidas desde marzo de 2022. Aún así, los formuladores de políticas predijeron que es posible que deban aumentar las tasas dos veces este año, ya que la inflación, aunque se modera, sigue obstinada.

Los funcionarios de la Fed, en su declaración de política, dijo que se estaban dando tiempo para evaluar cómo estaba respondiendo la economía a lo que ha sido una rápida campaña para desacelerar la demanda y controlar la rápida inflación. El banco central ya había subido las tasas a un rango de 5-5,25% en poco más de un año.

Pero los formuladores de políticas también predijeron en sus pronósticos económicos que podrían aumentar aún más las tasas de interés, a 5,6% para fines de 2023. Eso equivaldría a dos aumentos de tasas más de un cuarto de punto durante las cuatro reuniones restantes de la Fed este año. Las proyecciones enviaron una señal clara de que los funcionarios de la Fed están cada vez más preocupados por la resiliencia de la inflación y que deberán hacer más para frenar el crecimiento y controlar los aumentos de precios.

“El proceso de reducción de la inflación será gradual, llevará algo de tiempo”, dijo el presidente de la Fed, Jerome H. Powell, en una conferencia de prensa posterior a la decisión. Pero, dada la magnitud de la suba de tasas, también agregó que “conviene expandirse a un ritmo más moderado”.

Los funcionarios de la Fed están entrando en una nueva etapa más paciente en su guerra contra la inflación, que comenzó a acelerarse en 2021. Pero Powell dejó en claro el miércoles que la decisión de saltarse un aumento este mes no significará que la Fed estaba abandonando sus esfuerzos por controlar los aumentos de precios.

Los movimientos de tipos que ya ha realizado la Fed siguen sintiéndose y lastrando la economía. Y la perspectiva de costos de endeudamiento aún más altos podría hacer que los prestamistas y los consumidores sean cautelosos, lo que ayudaría a desacelerar el crecimiento económico.

«La Fed está tratando de tener su pastel y comérselo también», dijo Gennadiy Goldberg, estratega de tasas de TD Securities, explicando que la pausa les da a los funcionarios la oportunidad de proceder con más cautela a pesar de que sus proyecciones indican que finalmente podrían ser más agresivos. . . “El problema es: ¿pueden convencer a los mercados? »

Las acciones cayeron bruscamente después de la publicación de la declaración de política y las proyecciones económicas de la Fed, pero repuntaron durante la conferencia de prensa de Powell cuando enfatizó que las previsiones son estimaciones y no una promesa de cambios futuros en las tasas.

Los inversores esperan otro movimiento de tasas este año, muy probablemente cuando la Fed se reúna nuevamente el 25 y 26 de julio, pero menos de lo que predicen los formuladores de políticas de la Fed.

Cuando los funcionarios de la Reserva Federal elevan las tasas de interés, encarecen las hipotecas y los préstamos comerciales. Esto está provocando que los consumidores y las empresas retrocedan y, en teoría, debería obligar a las empresas a dejar de subir tanto los precios.

Pero 15 meses después de los esfuerzos de la Reserva Federal para frenar el crecimiento y la inflación, la economía está demostrando ser sorprendentemente resistente. El gasto de los consumidores se desaceleró, pero no cayó. Las ganancias salariales son un poco más moderadas, pero las empresas siguen contratando.

Y aunque la economía va bien, la inflación persiste. En general, los aumentos de precios se han desacelerado significativamente a medida que se han reducido los costos de combustible y se han moderado los aumentos de precios de los comestibles. Pero la inflación sigue siendo muy rápida después de eliminar estos dos productos volátiles. La ralentización de esta medida “básica” ha sido mucho más titubeante.

«Simplemente no ves mucho progreso», dijo Powell el miércoles. «Queremos verlo caer decisivamente».

Las proyecciones económicas de la Reserva Federal se publican trimestralmente, lo que las convierte en las primeras desde marzo, y reflejan la creciente preocupación por la inflación. El nuevo pronóstico sugiere que 2023 podría terminar con una inflación del 3,9% después de eliminar los precios de los alimentos y los combustibles. Esa proyección fue mucho más alta que el 3,6% pronosticado por los funcionarios en marzo.

Esta medida de inflación se ubicó en 4,4% en abril. Un indicador de inflación relacionado y más actualizado, el índice de precios al consumidor, confirmó esta semana que, si bien la inflación general está cayendo, la medida básica sigue siendo muy rígida.

Los aumentos de los precios al consumidor se han reducido al 4% después de subir a alrededor del 9% el verano pasado, pero en términos básicos se han mantenido mucho más rápidos. al 5,3 por ciento.

Aún así, la Fed está tratando de lograr un delicado equilibrio.

Los funcionarios insisten en que deben controlar la inflación caliente de manera oportuna, incluso si tiene un costo para el mercado laboral. La economía en su conjunto solo puede alcanzar una base estable si la inflación baja, dijo Powell el miércoles.

Y hacer muy poco podría tener un costo real. Si los formuladores de políticas no logran controlar la inflación a tiempo, los consumidores y las empresas pueden esperar precios en constante aumento y ajustar su comportamiento en consecuencia: los trabajadores pueden exigir mayores aumentos salariales anuales, las empresas podrían aumentar los precios con mayor regularidad y, en general, podría volverse más difícil. para acabar con los aumentos de precios.

Pero los banqueros centrales también quieren evitar subir demasiado las tasas y hundir a la economía en una recesión innecesariamente pronunciada. Le costaría a los estadounidenses sus trabajos y pondría en peligro la seguridad financiera de las familias en toda la economía.

Esta es la razón por la cual los banqueros centrales se mueven más lentamente. Subir las tasas con cautela podría dar a los funcionarios la flexibilidad de considerar más datos antes de tomar decisiones, lo que evitaría exagerar el ajuste, sin levantar una bandera blanca.

“Hemos recorrido un largo camino y aún no se han sentido todos los efectos de nuestro endurecimiento”, dijo Powell. Dijo que no se había tomado una decisión sobre el momento de los futuros aumentos de tarifas, pero agregó que julio sería una reunión «en vivo», lo que significa que los funcionarios bien podrían aumentar las tarifas.

La pregunta es si la economía puede evitar una recesión con tasas tan altas y preparadas para seguir subiendo. Los funcionarios de la Fed todavía creen que hay un camino hacia una inflación más fría sin una recesión dolorosa que les cueste a muchos trabajadores sus trabajos, por estrechos que sean.

“Es posible, en cierto modo, un mercado laboral fuerte que se está enfriando gradualmente ayuda a eso”, dijo Powell. Pero también destacó que el principal objetivo ahora es controlar la inflación.

«Entendemos que permitir que la inflación eche raíces en la economía estadounidense es algo que no podemos permitir», dijo Powell, y agregó que el resultado de la inflación será importante para «generaciones» de estadounidenses y es la «primera prioridad» de la Fed. ”

Joe Rennison contribuyó con el reportaje.